碧桂园危机潜力或超恒大，杨氏父女全力求生

2026年8月20日，深圳市中级人民法院对许家印及其旗下的恒大集团、恒大地产做出了无期徒刑的判决，许家印的个人财产也被全部没收。同时，在距离华南地区的顺德，杨家父女同样在为公司危机做着艰苦的努力。这两家公司均曾肩负万亿资产负债，但在市场不景气的压力下，均遭遇了流动性危机，然而两者面临的风险状况和处理方式却各不相同。在看到了许家印的结局后，回想碧桂园的挣扎，许多问题便变得清晰。

值得注意的是，从规模上看，碧桂园的危机可能更为严重。恒大暴雷时，其待交付项目约700个，主要集中在一线和二线城市，因地段优越，易于接盘。然而，碧桂园在巅峰阶段在建项目超过3000个，数量大约是恒大的四倍，分布在三四五线城市甚至乡镇。那些地区人口流失、房价下降、买家日渐稀少，一旦出现烂尾问题，就会造成可怕的负资产。

两者的债权人构成也大相径庭。恒大的债权人主要是银行和金融机构，这使得法律程序得以集中处理；而碧桂园则背负着几百万普通购房者、施工团队和供应商的压力。这就是杨家父女不敢学习许家印操作方式的重要原因。

时至危机的关键点，碧桂园的情况愈加严峻。如果该公司真的倒下，房地产行业可能会面临一次彻底的动荡。当时，碧桂园在半年报中预告的净亏损达到450至550亿人民币，金额巨大，几乎相当于海底捞一年收入的1.5倍。为此，碧桂园迅速出台了四项自救措施。首先，尽可能保障现金流的安全，加快销售回款。这一年，该公司的回款率达到91%，已然接近房地产行业的极限。

此后，碧桂园还意图积极拓展融资，尽管有限的融资空间依赖于国家的扶持。他们试图用仅存的优质资产进行抵押，以增加流动性。尽管之前有人传闻佛山的工作组已介入碧桂园，但被公司驳斥，然而并非空穴来风。借鉴恒大的教训，房地产企业虽然可能暴雷，但绝不允许破产，务必要保住交楼。实控人和老板也不可能逃避责任，因此，他们可能要用自家财产去填补资金缺口。

对比许家印的判决，更是验证了这一逻辑。碧桂园还计划盘活商业地产，迅速降价促销，试图用极低的价格吸引买家。其次，最大限度削减支出将成为他们的重点，强化管理以维持生产效率，并减少员工数量。根据消息，碧桂园已经裁员了两三轮，虽然裁掉了30%至40%的员工，尚保留了一定的社会责任感，而裁员短期内的成本将加大支出。

此外，碧桂园强调要控制营销费用，这显得有些不切实际。他们的销售需要维持，无法在营销上大肆削减。真正的解决方案在于大幅降价，抛开成本利润的顾虑，通过高额的推广费用快速推动销售。

杨惠妍的支持对碧桂园非常关键。根据管理层的信息，自上市以来，杨惠妍及家属通过多种方式累计支持公司近386亿港元，其中包括约66亿港元的无息借款。这显示出老板依然没有选择逃避此前有传言称杨惠妍将碧桂园服务的股份转至慈善基金，这应被视作自我保护措施，并非完全的退出。

从杨家四项自救措施看来，其对外的战略更多地是在寻求融资支持。如果没有外部援助，单靠自身也很难渡过难关。而实际上，像碧桂园这样的巨型企业，实控人都不会轻易让其逃脱。与许家印不同，许家印试图通过复杂的海外架构保护自己最终却导致了马失前蹄。